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【导读】2020年4月5日，金融租赁行业小编从预警通查询获悉，纳入被执行人名单，执行法院是杭州市中级人民法院，执行标的约4.35亿。该公司及其子公司涉及42笔租赁融资，现有19家租赁公司为其提供融资，涉及9家金租及10家商租。
作为一家租赁圈的老网红，湘潭九华能否再次涉险过关?城投租赁业务在疫情影响下继续呈现两极分化，优质区域业务呈现资产荒，而部分网红区域则出现资金外逃。
金融租赁行业小编从多起城投金融风险处置信息分析对比发现，区域主要领导的主动担当和危机处理能力湘潭场地出租，决定了区域内金融风险化解能力。这次新冠疫情就像一次大考，珠三角长三角内江浙沪广东等沿海地区快速反应主动担当，对疫情下区域经济发展及快速复工起到了决定性作用。
危机不可怕，可怕的是逃避！
金融租赁行业小编建议各位金融从业者翻出此次疫情处置地图，未来平台业务的选择主要结合区域经济发展和区域危机处理能力来宏观考量，这比你去看城投的报表要更靠谱！
2019年以来伴随着金融供给侧改革的推进，金融监管依然取向偏严，在地方政府隐性债务处置的进程中，虽然整体城投再融资在2019年相对改善，但是依然不断暴露个体风险，特别是非标违约。
展望未来，政策逻辑上：近期全国财政工作会议、央行工作会议及金融数据新闻发布会、银保监会工作会议、金稳会文件及座谈会均就防范化解地方政府隐性债务风险作出相关表述，可以看出：2020年作为收官之年，牢牢守住不发生系统性风险，防范化解地方政府债务风险仍是重中之重，而非“宏观政策稳字当头，金融防风险的紧迫性有所弱化”，政策对于城投的态度以延续为主：一方面，严控隐性债务新增是底线；另一方面，政策还是要平衡稳增长和防风险。
因此，金融租赁行业小编建议：2020年而言，政策延续之下城投系统性风险依然可控，但个别区域的个体性信用风险事件依然会发生。这些区域往往是前期风险集聚，而备受金融市场持续关注。所以对于网红区域的租赁业务可能仍然需要慎重。
在疫情影响下，优质区域优质城投客户租赁价格大幅下行，此时对于租赁公司较好的选择是优质区域的尾部平台租赁业务及中等区域的优质平台租赁业务，区域选择永远比层级重要！
一、湘潭九华被纳入被执行人名单，公司涉及19家租赁公司融资
（一）湘潭九华被纳入被执行人情况
2020年4月5日，金融租赁行业小编从预警通查询获悉，纳入被执行人名单，执行法院是杭州市中级人民法院，执行标的约4.35亿，具体见表1。
表1被执行情况
序号
案号
立案日期
执行法院
执行标的（元）
1
（2020）浙01执348号
2020/4/3
杭州市中级人民法院
181476480
2
（2020）浙01执349号
2020/4/3
杭州市中级人民法院
254131216
根据天眼查查询显示，2019年2月3日，浙江省杭州市中级人民法院发布公告，本院受理原告XX信托公司与被告、及你们金融借款合同纠纷一案，现依法向你们公告送达起诉状副本、证据等材料及开庭传票。
根据九华经建投提供的中国人民银行征信报告显示，截至到2019年4月底，九华经建投对泰富重装集团及其子公司的担保余额合计11.3亿元，其中一笔3.8亿担保已经被列入不良类，泰富重装集团向九华经建投提供了股权质押作为反担保措施，出质股权金额为3.5亿元，并办理了股权质押登记手续。
泰富重装集团与九华经建投关系密切，是九华示范区内入驻企业，与九华经建投合资成立湘潭九华虹湾产业股权投资中心（有限合伙）。
而杭州法院的这则公告表示，XX信托公司已经要求九华经建投对这笔担保业务进行代偿。
金融租赁行业小编与多位金租人士采访获悉，此类业务多是园区平台企业为招商引资支持区内企业发展提供的融资担保。泰富重装集团自2017年金融去杠杆及下游行业发展乏力，企业一直处于现金流紧张状态，2018年网传开始出现拖欠员工工资社保，直至出现逾期不良。这里面反映的也是2017年金融去杠杆以来国内民营实体产业面临的普遍问题，在新旧动能转化转型升级过程中，金融机构抽贷减贷对实体产业现金流影响较大。对于产业园区的平台公司来说，也就面临着担保代偿风险。租赁公司在选择城投租赁业务时，需要重点关注城投公司对园区内企业投资情况及担保情况，规避此类目标客户的或有负债风险或投资风险。
（二）湘潭九华涉及租赁融资情况
根据金融租赁行业小编4月5日从预警通查询获悉，及其子公司目前共涉及42笔租赁融资如图1，提供融资的。其中包括工银金租、华运金租、长城金租、河北金租、渝农商金租、徽银金租、湖北金租、山东通达金租、苏银金租等九家金融租赁公司，平安租赁、远东租赁、国网租赁、中航国际租赁等九家商租。
图1湘潭九华租赁融资图
在该公司及其子公司应收账款融资中，涉及一家提供了应收账款融资如图2，小编查询包括两笔，涉及金额分别为2.39亿。
图2湘潭九华应收账款融资图
二、城投公司处置金融风险案例及建议
（一）2017年湘潭九华因发债违规行为遭证监局处罚
湖南证监局于2017年7月19日至7月20日对进行了现场检查，经查，发现该公司在信息披露、募集资金方面存在违规行为。
发行的公司债券15潭九华、16九华01、16九华02、16九华03募集资金的接收、存储、划转与本息偿付未在专项账户内进行；15潭九华部分募集资金未用于约定的用途，15潭九华3亿元转入子公司自有账户，6.5亿元转入其控股股东同一控制下的，并转存定期，后转回至发行人及其子公司自有账户，其中300万用于投资；16九华01、16九华02、16九华03共计7.9998亿元用于购买理财产品，1.17亿元通过自有账户偿还借款、支付工程款等，2.48亿元转入自有账户后未使用，公司于整改过程中，将上述募集资金返还至专户，其中超额转入3662.09万元自有资金与募集资金混同。16湘九华募集资金管理与使用相关制度未对募集资金专户监督和责任追究等内容进行明确；自有账户转作专户使用未经过有效审批程序；因该账户作为偿还银行贷款专户，未及时通知银行更改，募集资金专户曾转入自有资金5800万和5500万，用于偿还银行贷款。
湖南证监局认为，上述行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》第四条、第十五条的规定。根据《公司债券发行与交易管理办法》第五十八条、第六十条、第六十五条的规定，湖南证监局决定对采取出具警示函的监督管理措施。
金融租赁行业小编查询获悉，此次处罚对于湘潭九华影响非常大，湘潭九华两年内未能发债如图3，其融资结构也发生极大变化，信托、租赁、私募债等多种方式大幅增加。据金租租赁小编采访相关租赁公司，2017年湘潭九华多次向多家租赁公司提出展期及租赁合同调整。这也证明了一句话，出来混迟早是要还的。
对于租赁人来说，对于城投平台，一定要关注其合规性，被监管机构查处的一定要宁可错过不要羡慕。
图3湘潭九华债券融资表
直至2019年7月23日，2019年第一期中期票据发行圆满成功，募集资金10亿元，票面利率7.9%，这是事隔两年之后，九华经建投重新发债成功。
（二）2019年湘潭九华非标融资产品出现付息逾期
2019年6月20日湘潭场地出租，网传的多个“非标”融资产品出现付息逾期，涉及多家信托公司。
“6月20日是付息日，但截至下午5点我们仍没有收到九华经建投的付息。”6月20日，一位湘潭九华项目的信托高层告诉21世纪经济报道记者。据其介绍，此次九华经建投应付未付的信托利息大约在1亿元左右。
“目前湘潭九华示范区管委会的领导和方面的领导一直避而不见，对今日逾期未给任何解释。”前述机构人士表示，“只有下面经办人员说市里正在筹措资金，明天可能会兑付一小部分。”
金融租赁行业小编从当时涉及信托公司人员及金租公司人员获悉，平台公司的消极行为只会激化金融机构的风险处置措施。如果采取积极正面的沟通，很多平台公司不会被曝出风险而引致更大范围信用风险。
对于金融从业人员来说，信心比黄金更重要。金融租赁行业小编建议平台公司的主要负责人对于问题能够积极协商解决，毕竟城投的还款及再融资取决于平台公司给予金融机构的信心，债券、信托、租赁等金融从业人员需要的是积极协商解决的态度。
6月21日，九华经建投一位负责人表示，昨日逾期是因技术操作上的失误，现逾期利息已经支付到账。
7月23日，2019年第一期中期票据发行圆满成功，募集资金10亿元，票面利率7.9%。
7月30日，九华经建投成功兑付20亿债券。
根据预警通数据显示，2020年是湘潭九华压力最大的一年，到期债务超过100亿，如果处理不好此次危机，后面债务置换工作恐怕没有那么容易，这或许也是信托公司选择在这个时候发难的原因。
（三）建议平台公司处置金融债务问题要主动作为勇于担当
湘潭九华的某位领导曾在一个会议上说：日落西山你不陪，东山再起你是谁？
金融租赁行业小编采访多家金融机构表示，湖南的领导在处置金融债务问题上相对强势激进，其实不利于问题妥善解决。
而江苏镇江妥善处置金融债务的范例则值得各平台公司借鉴学习，当年的网红镇江据说已经清退大批金租商租非标业务融资，开始逐步步入良性发展轨道。敢于担当者，方有大作为。曾主持化解镇江债务危机的原镇江市委书记惠建林于2020年3月3日任江苏省副省长。
不过最近江苏盐城发布非标业务融资价格限制的文件在网上也是刷屏无数，引发了无数当年支持盐城融资的信托、租赁非标商的吐槽。
江苏盐城在监管政策趋严，银行融资困难的时候，正是信托、租赁等非标从业者给予了大力的支持。如今，疫情影响下城投债受到追捧，城投融资成本大幅下行，要求限制非标业务融资成本本身无可厚非，但是在沟通表达方式上确实没必要大张旗鼓。43号文以来，平台融资结构都是风水轮流转。兜兜转转，都是圈内的朋友，为了以后好相见，融资多少来一点。
金融租赁行业小编建议平台公司的负责人能够在发展中主动积极，出现金融债务问题时主动沟通积极作为；发展势头迅猛时也要不要忘了在银行融资及发债受限时候信托租赁给予的大力支持。患难见真情，富贵莫相忘；非标价略高，少来可调剂。部分区域处理方式整理如下：
1、湖南常德
例如2018年，网上流传一则关于湖南常德市人民政府召集化解政府债务专题会议的消息，辖内人民银行、银监局、各家平台公司和各家银行的一把手参加了会议，对化解政府债务工作进行了布置，并提出了具体的措施。
具体措施如下：
（1）从七月份开始，所有银行的贷款利率高于人行基准利率的按人行基准利率支付利息；低于人行基准利率的按实际贷款利率支付利息；
（2）2018年内所有到期贷款及分期还款计划一律采用延期、续贷或借新还旧等措施，不得通过新借第三方债务来偿还。如果到期贷款及分期还款计划不能采取延期、续贷或借新还旧等措施的一律不归还；
（3）从七月份开始，所有表外业务与银行有直接关联的，银行也要积极沟通延期、续贷或调整分期还款计划等措施。同时，由平台公司提供所有融资中介的清单，不能够提供降息、延期的，一律作为问题线索提供给纪委清查；
（4）从七月份开始，全面清理常德市政府各部门在各家银行的账户，对不配合政府化解债务的银行采取相关措施。
从2018年6月底因网络流出“(银行)不延期、不续贷就不还款”的会议纪要后，在湖南经济增速位列前三的常德就一直处在一种十分微妙的状态之下。
多位当地银行、金融机构人士告诉《中国经营报》记者，目前，常德政府的贷款融资事项尚未出现违约，还款仍处在正常状态。参加过政府债务化解会议的金融机构人士则透露，在会上表态强硬的是一位副市长，但他的表态，在会议上没有得到市长和书记的支持。
2、湖南耒阳
根据2018年8月知乎“Jack看租赁”的相关消息，湖南耒（lěi）阳市政府控制下的多家公司未能对多家提供的融资款按期支付利息和本金，部分逾期已到3-4个月！
该报道提到，耒阳政府要求租赁公司面对现实、面对未来，做降息及延期处理，否则难以保证未来兑付。另外，也提到多个平台给出说法“在政府融资平台整合完成前，不会付息或兑付”。
图4 2018年湖南耒阳租赁逾期报道
3、江苏镇江—主持化解镇江债务危机市委书记升任江苏副省长
2017年初，江苏省委决定对镇江市党政主要领导进行调整，时任淮安市长的惠建林任镇江市委书记，时任无锡市委常委、秘书长、政法委书记的张叶飞任镇江市长。不过，新组建的镇江市委班子开展工作不久就遭遇到了政府债务危机。究其原因，从公布的数据看，镇江2018年的一般公共预算收入为301.5亿元，但政府债务限额732亿元（余额702.17亿元，尚在限额之内）。Wind数据显示，到2018年末，镇江区域仅发过债的城投公司有息债务总规模就达到3118亿元。
镇江债务受关注的主要原因是其自身的“主动”，镇江曾在全国范围内较早提出了对政府债务战略管控的新思路，确定了“责任不追究前任、问题不留给后人、矛盾不交给上级”的原则，这得到了江苏省高层的肯定和支持。
有江苏省内观察人士表示，如今惠建林履新江苏省政府党组成员并兼任省政府疫情防控工作领导小组副组长、省支援湖北疫情防控工作领导小组副组长和省支援湖北疫情防控前方指挥部总指挥，意味着江苏省委对镇江市委的肯定，尤其是对债务化解的首肯。
2020年1月初，曾有当地政府人士对媒体表示，债务化解正在按照计划进行，一方面得益于省政府和诸多职能部门的帮助，另一方面也是镇江自身的不懈努力。“市委市政府主要领导对镇江的每一笔债务的具体情况都是清楚的。”
金融租赁行业小编从以上信息对比分析发现，区域主要领导的主动担当和危机处理能力，决定了区域内金融风险化解能力。
这次新冠疫情就像一次大考，珠三角长三角内江浙沪广东等沿海地区快速反应主动担当，对疫情下区域经济发展及快速复工起到了决定性作用。
危机不可怕，可怕的是逃避！
金融租赁行业小编建议各位金融从业者翻出此次疫情处置地图，未来平台业务的选择主要结合区域经济发展和区域危机处理能力来宏观考量，这比你去看城投的报表要更靠谱。
三、疫情影响下城投租赁业务风险考量
金融租赁行业小编采访多家金租和央企租赁公司从业人员获悉，多家金租在2020年受疫情影响及外部经济下行影响，其业务方向主要集中于公共事业及基础设施，而此类业务多涉及城投平台业务，该类业务区域选择上多家公司越来越趋同。区域上主要集中在江浙鲁闽皖等沿海重点区域，资产荒已然出现，价格下行趋势越来越明显。浙江区域城投租赁平均价格已较春节前下行50BP以上，江苏区域平均租赁价格已较春节前下行40BP以上，山东区域城投租赁平均价格已较春节前下行30BP以上。
金融租赁行业小编根据租赁情报站及中登网2-3月份统计数据进行统计整理如表2。
表2 江浙鲁三地2-3月政信业务（含国企）租赁项目统计数据表
区域
2月新增业务笔数
2月新增业务金额
3月新增业务笔数
3月新增业务金额
浙江
24
37.95亿
67
101.96亿
江苏
85
107.58亿
239
306.45亿
山东
13
20.15亿
96
152.83亿
从上表可以看出几个趋势：
1、从2-3月份数据对比可看到，疫情对租赁公司投放产生巨大影响。疫情影响下多家租赁公司2月投放规模相对于3月较少，浙江区域业务2月仅为3月的三分之一；江苏区域业务2月仅为3月的三分之一；而山东区域业务2月仅为3月的七分之一。金租小编从多家金租及央企租赁获悉，部分金租及国企租赁二月份投放为0，三月疫情控制后才开始逐步采用远程尽调、视频签约方式开展业务。
2、江苏作为传统租赁聚集区域，在经济下行情况下租赁公司聚集效应趋强。从江苏业务投放规模来看，疫情影响下江苏区域投放规模依然达到107.58亿，远超浙江及山东区域2月投放规模总和。主要基于江苏区域对于租赁业务认可度及需求度较高，同时江浙沪区域金租对江苏区域业务存量较大，疫情情况下不影响其进行远程翻单。
3、浙江区域业务呈现逐步增长趋势。浙江作为传统的经济发达地区，以往非标特别是租赁业务投放规模一直较少，议价能力也普遍较强。2020年开始，浙江区域租赁业务开始逐步出现，主要是受疫情影响部分区域内城投出现短期资金需求；另外一方面租赁公司出于避险的需要，对优质资产需求提升，对价格及收益要求相对更低，与浙江区域心理价格交集更大。
4、山东区域业务新增规模较2019年大幅降低。金租行业小编从多家金租及商租获悉，主要是因为山东区域GDP核减及区域内实体产业新旧动能转换调整带来的资产配置调整，大家对山东区域持谨慎观望状态。
2019年以来伴随着金融供给侧改革的推进，金融监管依然取向偏严，在地方政府隐性债务处置的进程中，虽然整体城投再融资在2019年相对改善，但是依然不断暴露个体风险，特别是非标违约。
展望未来，政策逻辑上：近期全国财政工作会议、央行工作会议及金融数据新闻发布会、银保监会工作会议、金稳会文件及座谈会均就防范化解地方政府隐性债务风险作出相关表述，可以看出：2020年作为收官之年，牢牢守住不发生系统性风险，防范化解地方政府债务风险仍是重中之重，而非“宏观政策稳字当头，金融防风险的紧迫性有所弱化”，政策对于城投的态度以延续为主：一方面，严控隐性债务新增是底线；另一方面，政策还是要平衡稳增长和防风险。
因此，金融租赁行业小编认为：2020年而言，政策延续之下城投系统性风险或依然可控，但个别区域的个体性信用风险事件依然会发生。这些区域往往是前期风险集聚，而备受金融市场持续关注。所以对于网红区域的租赁业务可能仍然需要慎重。
在疫情影响下，优质区域优质城投客户租赁价格大幅下行，此时对于租赁公司较好的选择是优质区域的尾部平台租赁业务及中等区域的优质平台租赁业务。毕竟不是每一家租赁公司都能拿到低成本的资金。租赁公司的资金成本才是决定租赁公司战略方向、区域及行业选择的关键因素。
